来弥补经常项目赤字，以达到国际收支平衡。这种做法不但长期不可行，而且会带来大量的负面后果。

针对蒙代尔一弗莱明模型采用流量分析所带来的问题，20世纪70年代以来，资产市场分析法产生。资产市场分析法认为，决定汇率的是存量而不是流量因素。对于资产价格而言，市场对资产的供求变动反映的是对这一资产存量的调整。一种资产价格的变动，是由于整个市场改变了它对该资产价值的评价。资产市场分析法分两个部分:货币分析法和资产组合法。它们的主要区别是资产替代假设不同。货币分析法假设本国货币资产与外国货币资产、本国债券和外国债券可完全替代，投资者风险中性，非抛补利率平价成立；资产组合法则假设本国债券和外国债券不具备完全可替代性。货币分析法认为，国际资本流动是为了对一国的货币存量进行自发的调整。货币分析法的代表人物是哈里 约翰逊和雅各布，弗兰科。在弹性价格、世界市场高度一体化、实际货币需求稳定的前提下，货币分析法认为，一国国际储备尺二实际货币需求国内名义货币供应0。国际收支问题完全是货币现象，国内名义货币供应过量将带来货币外流、国际收支逆差、国际储备减少。货币分析法重新把货币因素引人开放经济宏观经济学的主要考察对象中来，并且，为国际收支分析提供了一种全新的角度，在开放经济宏观经济学中占有重要地位。马柯威茨在20世纪50年代提出资产组合理论时主要用于投资分析，到了 20世纪60年代，托宾等人把它用于开放经济宏观经济学[海口企业网站建设www.HisoSi.com]研究，产生了巨大影响。资产组合理论的优点在于它考虑了之前未被重视的金融资产总量以及风险因素，并把流量问题纳人存量分析中。在这种理论看来，国际间的资金流动无非是投资者权衡收益与风险之后在全球范围内调整资产组合的行为，利率变动只能引起一次性的资产组合调整，而不能带来像蒙代尔一弗莱明模型中的那种持续的资金流动，这与现实情况较为一致。

虽然货币模型开创了汇率决定理论的货币分析法，但是，该方法的基本假设决定了其无法解释汇率的易变性，特别是短期易变性这一现象。多恩