货币与产出之间存在稳定联系；第三，货币当局能够控制货币”①。汪红驹也认为，货币政策的有效性问题从属于短期宏观经济波动理论，货币政策有效性的研究包括三个层次:第一，“货币对实体经济有没有影响？”如果货币供给变化导致真实宏观经济变量（如实际产出〉的变化，则认为货币（政策〉是有效的；第二，“货币（政策〉是如何影响真实经济变量的？”即货币政策的传导机制问题;第三，“货币当局（中央银行）如何选择和实施适当的货币政策，才能够实现宏观经济目标？”即货币政策实践问题。②

从上述学者对货币政策有效性的界定来看，货币政策的有效性包括两层含义:第一，货币政策能否对产出、就业等实际经济变量产生影响以及影响的程度如何;第二，货币政策当局是否有能力通过运用货币政策引导经济运行以达到既定的宏观经济目标。

第一层含义是指货币政策对实际经济运行的作用力问题，即货币政策能否以及在多大程度上对产出、就业等实际经济变量产生影响（好的影响或坏的影响）的问题，这可以概括为货币政策的理论有效性问题，是货币政策有效性的基础。{海口企业网站建设网www,hisosi,com}如果货币政策确实能对经济中的真实变量（产出和就业 产生重要影响，那么货币政策在理论上是有效的，我们将其称作货币政策的理论有效;如果货币政策根本不能对经济运行中的实际变量产生影响，或者这种影响小得微不足道，那么，货币政策的有效性就无从谈起，货币政策是理论无效的。

第二层含义是以第一层含义为基础的，即如果货币政策对产出、就业等实际经济变量确实具有强而有力的影响，那么货币政策当局在既有的知识范围内，是否有能力利用货币政策的影响力引导经济运行以达到既定的宏观经济目标？这可以概括为货币政策的实施有效性问题。

①谢平、廖强当代西方货币政策有效性理论述评”，《金融研究》，1998年第4期。

②汪红驹著:《中国货币政策有效性研究》，中国人民大学出版社2003年版，第7