效用函数中的货币分析方法（㈣证） 丨丨1办叩①将实际货币余额引人代表性经济人的效用函数中。确定性条件下的基准模型如下②：

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其中4表示主观折现因子；0表示复合消费品；姑和.转载注明海口企业网站建设www.hiSosi.com.5分别表示名义货币存量和实物债券存量0（3表示垄断厂商的产出；尸是价格水平；了为税收;兄-:表示实际毛利率。

代表性经济人在跨期预算约束下最大化一生效用的现值之和。解这个约束条件下的动态最优化问题就能得到消费的欧拉条件、最优实际货币余额条件和最优的内生产出〈当然还包括一个横截面条件这些一阶条件和预算约束及模型的其他设定（视不同模型而定,可能包括购买力平价、费雪效应及无抛补利率平价等〉就构成了描述一国开放经济运行的非线性系统。将由0133 61 和尺080任0995?1996〉这个基准模型所得到的非线性系统在稳态附近线性化，从而可以得到一个线性系统③，并用来分析货币政策效应问题。

三、开放经济下货币政策分析框架的选择

我们已经看到，开放经济宏观经济学研究为货币政策的研究和分析提供了两个竞争性的但又是一脉相承的分析框架和分析体系。通过对两种分析

①对从11；分析方法,请参阅卡尔    1瓦什著:《货币理论与政策》，中国人民大学出版社 ²001 年版，第 2 章，以及界山卜，2003，丁紇已01 0.71（1     860011（1

冗出! 。!!），1 11丁 ？ 1*683 _？ 0113？1：61~ 2。

②关于该模型的基本内涵，请参考0135也14和尺080订5    01）3 1（1和拉080打瓜₃1811（2003）_;瓦什（1998）。

③参见卡尔，匕瓦什著:《货币理论与政策》，中国人民大学出版社2001年版，第6

章和贾31311,2003，“她72伽0 10 6171（1 0110 （ 00X16 乜。!!），腿了 ？代33，01叩I打 6。